“辰远的估值，怕是不能按我们的模式来了吧？”

    

    谈到辰远的估值，会议室里又是一阵沉默。

    

    “确实，还真是不好估啊。”

    

    尤宇与林力相视一笑，不过这个笑容，怎么看都有些苦涩。

    

    陆远递过来的审计报告，他们俩都没有要看的意思。

    

    “确实有些麻烦，不过麻烦也得估啊，这关系到后面的换股。”

    

    黄小伟低声嘀咕了一句。

    

    说起来，从刚刚谈判的节奏来看，磨合多年的小K团队，明显比辰远这边的草台班子默契更高，也专业很多。

    

    黄小伟这个搞技术的，低声的嘀咕，刚刚好能让大家都听见，这也是一种无形的压力。

    

    其他三名团队成员，虽然很少发言，但偶尔一句也非常关键。

    

    而辰远这边的谈判，无论是李锋还是周墨，虽然言语犀利，但终究还是差了些火候。

    

    至于朱晓薇的话，陆远带上她，更多的是让同为创始团队的她，感受一下谈判的气氛。

    

    “陆总你觉得呢，或者说你有什么打算？”

    

    林力出声询问，把问题又重新抛回陆远这边，他们实在是没法讲价。

    

    或者说是不甘心。

    

    小K的估值是基于被并购的前提之下，遵循的是B轮融资的原则。

    

    B轮融资，无论是5亿还是6亿，甚至还是4亿元，都是合理的。

    

    要知道，当下他们在一级市场的估值，依旧是维持在4亿元区间。

    

    这些都是基于一级市场的PE法。

    

    而辰远，在陆远已经明确锁定鼎泰新材32.56%股权，资产注入的前提下，估值逻辑已经变了。

    

    辰远的估值逻辑，已经切换成二级市场加借壳定价的混合估值逻辑了。

    

    前者的PE倍数区间，一般在8到15倍之间。

    

    而后者，20倍是最低标准，最高可以到60倍，这里面的空间非常大。

    

    “在二级市场里，券商给予智能家居公司，通常是40倍到60倍的PE。”

    

    陆远缓缓道来，问题抛给他了，他可不能又推出去。

    

    小米的估值能到450亿美刀，这里面就包括了资本市场对智能家居生态的巨大预期。

    

    “合并的核心，是整合资源，而不是消灭一方的优势，我们要做的是消费级IoT业务，要做的是智能生态。”

    

    斟酌片刻之后，陆远继续道：“这样吧，我这里有两个方案，一个是套现的，一个是不套现的，尤总你怎么选择？”

    

    尤宇扫视了一眼他的五名伙伴。

    

    “套现一点吧，我本人无所谓，我的兄弟们趁着这个机会改善一下生活也是好的。”

    

    尤宇家里很有钱，加上他在华峰集团担任副总裁一职，对钱的追求没那么强烈。

    

    其他几人虽然家庭条件都不错，但套现的需求也是有的。

    

    “行，那这样的话，辰远的估值按16.4亿元怎么样？”

    

    辰远真正价值的爆发，是将资产注入上市公司，获得二级市场定价之后。

    

    如果按一级市场，辰远眼下最低估值应该是在1.5亿美刀，也就是差不多9.3亿元。

    

    而改变逻辑之后的估值，显然1.5亿美刀是不行的。

    

    按照辰远的业绩以及智能家居市场的爆发，辰远三年复合增长率是可以达到100%的。

    

    对应新的逻辑，最保守的估值是2.65亿美刀，最乐观的估值则是4.42亿美刀。

    

    也就是16.4亿元至27.4亿元之间。

    

    而注入之后，估值区间则是4亿美刀至8亿美刀之间，对应人民币为25亿元至50亿元。

    

    尤宇与林力不说话了。

    

    过了好一会儿，尤宇叹道：“陆总厚道，这个价格我没什么可说的。”

    

    林力也满意地点了点头。

    

    刚刚在对小K估值的谈判当中，双方剑拔弩张，辰远的团队甚至对他们极尽贬低。

    

    虽然知道这是谈判的一种手段而已，但大家都是意气风发的年龄段，怎么可能会毫无芥蒂。

    

    原本以为在辰远的估值上，陆远会依旧强势无比。

    

    然而，谁也没想到，他居然选择了最保守的估值方式，实在是出乎意料。

    

    16.4亿元的估值，很高，也很低。

    

    对应现在的辰远甚至于合并之后的辰远，16.4亿元都泡沫明显。

    

    但一旦注入鼎泰新材，那16.4亿元就真的是太低了。

    

    要知道，现在的鼎泰新材市值也有23.5亿元呢，注入之后，他们手里的股权，就会立马迎来暴涨。

    

    “尤总过誉了，我还是那句话，我们是资源整合，并非吞并你们。”

    

    客套话都会说。

    

    陆远选择以最保守的估值来报价，还是因为对方有套现意图，这样的话，换股的空间就灵活了。

    

    一般套现比例为出售方总估值的30%，对应5.6亿元的前置估值，也就是1.68亿元。

    

    剩余70%的权益，用以换股，新辰远的估值，怎么着也能够上20亿。

    

    这样的话，小K团队整体在新辰远的持股比例，就将下降至20%以下。

    

    “我们认可辰远的估值，也认可按照估值比例计算股权置换，下一项吧。”

    

    小K团队觉得最难搞定的一条，就这么轻松过去了。

    

    后面的谈判就要轻松多了。

    

    一天的谈判下来，双方达成了诸多核心协议。

    

    辰远科技整体估值16.4亿元，小K智能估值5.6亿元（4000万元不计算在估值之内）。

    

    双方以估值为基础，在允许小K团队套现一定比例的情况下，进行股权置换。

    

    而对于合并之后新辰远的估值，晚些时间，也有了定论。

    

    晚上，信中利，海尔创投，厚持资本，三大A轮风投机构（信中利、海尔创投、厚持资本）与小K方，在研究完白天两大团队达成的协议之后，一致认定，新辰远的估值为22亿元。

    

    依旧还是略低于鼎泰新材现有的市值，不过差距已经不大了。

    

    同时也考虑了股灾延续的可能。

    

    混迹于资本市场的老炮，从来不觉得如此大的股灾，仅靠救市就能够快速稳定。

    

    在套现最高30%的前置条件下，小K团队在新辰远的持股比例在17.8%至18.8%之间。

    

    这里面也包括厚持资本的投资比例，当然，套现也有他们一份。

    

    按照4000万元的A轮投资额度比例，套现这一块儿，他们就几乎回本了。

    

    不过半年的时间，本金就几乎收回来了，这笔买卖他们是非常乐意的。

    

    对于厚持资本来说，这应该是他们在产业投资里，收回成本最快的一次了。

    

    而他们在新辰远还能剩下约3.5%的股权。

    

    “新辰远，小K团队的股权，其中50%为限制性股权，锁定期为三年。”

    

    三年之内不得转让、质押；剩余50%股权锁定期为一年，锁定期届满后，可通过大宗交易、集中竞价等合规方式逐步减持。

    

    第二天，谈判继续。

    

    程彤彤一项项宣布着昨天达成的初步协议。

    

    在管理权分配与决策机制方面，新辰远核心管理团队的构成为：陆远担任董事长，全面负责公司战略、资本运作及核心决策。

    

    同时，陆远在新的董事会里，依旧享受一票否决权。

    

    合并期陆远的工作，依旧还是以将资产注入鼎泰新材为主。

    

    总经理由李锋担任，负责公司整体运营管理。

    

    林力担任新辰远副董事长，同时兼任消费级IoT业务总裁，全面负责消费级智能硬件的研发、运营、市场推广等相关工作。

    

    在技术管理方面的安排，设立双技术副总裁，分别负责工业级IoT技术与消费IoT技术，由周墨与黄小伟分别担任。

    

    实际上就是技术研发上，依旧由周墨与黄小伟负责之前各自的开发工作，只不过多了一项协同互补。

    

    而尤宇，则担任一个挂名的CEO，慢慢淡出核心管理层。

    

    CEO的工作由陆远、李锋与林力三人分担。

    

    在有了出售心思那一刻开始，尤宇就决定退出了。

    

    以合并出售的方式，小K得到了一个不错的估值，对于尤宇来说，已经向华峰证明了他的能力，有实力接老爸的班，这就已经够了。

    

    而小K其他三名核心高管，则依旧归属于黄小伟管理。

    

    除了尤宇之外，包括林力在内的原小K高管，想退出也可以，不过得等到三年之后了。

    

    三年内想离职也可以，但需要签订竞业协议。

    

    雷布斯造车，在吉利挖的人挂在顺为资本名下，绕过竞业协议的骚操作，陆远也考虑到了。

    

    陆远制定的这份奇葩竞业协议，把一些不能入职的公司都列出来了，着实是把林力等人惊到了。

    

    不过考虑到实际到手的利益，他们也只能捏捏鼻子忍了。

    

    不就是三年嘛。

    

    在业绩对赌与股权补偿方面，双方也有着各自的约定。

    

    “人员方面，小K智能所有核心人员，运营人员，市场人员全部保留，薪酬不低于当前水平，且合并后第一年不进行裁员。”

    

    “新辰远设立专项员工奖励基金，规模初定为一亿元，重点用于激励核心技术与运营人才，激励方式包括股权期权，绩效奖金等。”

    

    激励政策适用于全体员工，这里面也包括陆远。

    

    除了这些条款之外，还有后续推进计划与合规约定，这些细则一一列出。

    

    程彤彤口干舌燥。

    

    “漂亮，没想到你们的速度这么快。”

    

    各项成果通报完毕之后，连夜赶过来的张子维率先鼓掌，视频连线的海尔创投与厚持资本，也跟着鼓起掌来。

    

    对于三家投资机构来说，这个结果他们是相当满意的。

    

    厚持资本几乎无本获得了新辰远约3.5%的股份，信中利与海尔创投的投资也大幅度升值。

    

    并且，已经有了明确的上市时间规划，这笔原本计划至少要五年才见成效的投资，现在提前至两年。

    

    一同鼓掌的还有张铁军。

    

    这里面要说最感叹的就属他了。

    

    陆远的借壳计划，在鼎泰新材公告之前，他一无所知。

    

    而与小K的合并计划，在今天列席会议，进入会议室之前，他也是一无所知。

    

    作为在特殊时间段获得辰远2%股权的所有者，他没想到，当初没怎么放在心上的股权，一年后居然这么值钱了。

    

    此时，他的手里正拿着新辰远的股权结构图，经过调整计算，稀释之后，张铁军这名战略股东，在新辰远持股1.61%。

    

    3542万元！

    

    借壳之后，至少是5000万元以上的价值，而且他的锁定期只有一年。

    

    最早到2018年底，他这部分股权就解禁了，到时候就可以减持套现了。

    

    “玩了半辈子，结果吃了一个后辈的红利。”

    

    张铁军盯着淡定坐立的陆远，内心无比感慨，老陆家的小子，发展实在太快了。

    

    “快点好，不然的话会影响后续的操作。”

    

    陆远笑着回应了一句，新辰远里，他的持股调整之后的比例是56.4%，保持绝对控股。

    

    而小K团队与厚持资本的持股比例，调整之后则为18.18%，这里面的大头在尤宇手里。

    

    “确实，现在时间对我们很重要；各位，如果没什么问题，那就统一一下口径，对外公告吧？”

    

    尤宇也认同陆远的观点，现在打的就是一个闪电战。

    

    他在新辰远里的持股是11.82%，对应投后估值2.6亿元。

    

    而哪怕是李锋、朱晓薇这种小股东，其持股对应的投后估值都超过800万元了。

    

    对于每个人来说，现在都无比关心两家公司合并的最终落地。

    

    尤宇话音刚落，张子维与张铁军等人，均看向陆远。

    

    这种微妙的情绪变化，落在尤宇与林力眼里，二者很默契的对视了一眼。

    

    在身家方面，每个人都获得了好处，但在控制权上，小K团队是实实在在的交出来了。

    

    无论是林力的副董事长，还是黄小伟的技术副总，其实大家心里都明白，只是一个过渡。

    

    尤宇明确淡出管理层，林力三年后大概率也会离职，至于黄小伟的话，按林力的想法，三年后留任的概率要大一些。

    

    其他三名联合创始人，也就是普通的合伙人，重要性没那么高。

    

    整个小K团队，在董事会人员名单确定那一刻，就已经被实质排除在辰远最高决策层之外了。

    

    新辰远董事会成员共计七人，除了陆远有一票否决权之外，他们占了五席。

    

    而三名独立董事，也有两名偏向于辰远。

    

    “那就尽快公布吧。”

    

    陆远笑着拍板道。

    

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    48个小时的深度谈判，让辰远与小K达成了合并。

    

    智能家居市场上，两家头部初创公司，在7月21日，一纸公告如惊雷般划破资本市场的平静。

    

    此时，距离两家公司的深度谈判落幕，已经过去一周了。

    

    上午九点钟。

    

    深交所官网同步发布了“关于辰远科技与小K智能合并暨股权结构调整的公告”。

    

    将这场备受瞩目的IoT行业合并推向高潮，也正式揭开了新辰远科技的股权面纱。

    

    公告发布后一个小时，徐延青被紧急召回帝都总部。

    

    飞机上，徐延青面色凝重。

    

    “艹，小陆总比大家想象得更狠啊，鼎泰新材赶紧复盘吧。”

    

    言叔神情亢奋，分享着新闻链接的同时，飞速敲击着键盘。

    

    在GA部严查做空的威慑之下，A股从7月13日进入救市高潮期。

    

    当天大量上市公司复牌，千股涨停，指数再度冲击4000点位。

    

    然而，次日国家队就转为托而不举，市场情况再度分化，恐慌又一次袭来。

    

    连续两个交易日，市场都在下跌，15日更是再现千股跌停，搞得国家队不得不再次暴力拉升中石油护股。

    

    此后的三个交易日，市场依旧得靠国家队支撑。

    

    如言叔之类的散户群体，依旧是内心忐忑，言叔既寄望于鼎泰新材的复牌，实在不行他趁着补涨的机会，也是能跑掉的。

    

    但同时也害怕鼎泰新材复牌。

    

    七天里，市场依旧有讨论陆远入主鼎泰新材的新闻，深交所也正式批复了他的入主。

    

    但陆远视频回应之后，就再也没有露头过了，热度也就慢慢过去了。

    

    “这波借壳是稳了，老言赚大了，TMD干啊！”

    

    辰远科技的资料被扒得干干净净，两个月前估值还不到8亿，成立也才一年，根本够不上借壳的资格。

    

    当时群里大家都还调侃言叔呢。

    

    “哈哈，应该是稳了，这波是赚到了，现在不用操心什么时候复盘了。”

    

    2015年，压中一家借壳上市的壳，无论借壳方质地如何，那都是无脑暴利。

    

    更何况辰远与小K，均是新兴行业里的明星公司，两家公司的合并，对整个行业来说，都属于一场小地震了。

    

    也就是在深交所同步公告的一小时之后，徐延青在机场等飞机的同时，媒体与券商机构已经闻风而动了。

    

    中信证券给予鼎泰新材买入评级，目标价上调为30元。

    

    鼎泰新材在停牌期间完成了高送转，目前总股本1.17亿股，每股价格20.28元。

    

    而华泰证券则是从陆远56.4%的持股比例来做文章。

    

    在研报里，华泰证券认为陆远的绝对控股，保障了决策效率，业绩对赌条款也为增长提供了保障。

    

    合并之后公司的资产质量得到了显著提升。

    

    行业媒体方面，36氪，亿邦动力，界面新闻等等，均从不同的角度解析了辰远与小K的合并。

    

    这些知名媒体，除了对陆远，小K团队的溢美之外，对两家公司的合并，也都是以看好为主。

    

    36氪更是写出了“辰远吸并小K，陆远打造IoT帝国雏形”的夸张标题。

    

    “这次合并，标志着国内IoT行业从分散竞争进入整合阶段，新辰远有望成为继小米，美的之后的第三极。”

    

    候机厅。

    

    徐延青翻阅着一家又一家新闻，心情愈发的差了。